薛平贵与王宝钏

“只租不卖”不到2周 蔚来考虑在欧洲提供买断选项_我的网站

A |     （文/潘昱辰 编辑/周远方）日前，蔚来已在部分市场开启首款车型ET7的交付。

B | 但与此同时，有网友在蔚来APP向蔚来总裁秦力洪发出建议，称国外许多潜在用户都对“只租不卖”的商业模式存在意见，认为在蔚来租金并不便宜的前提下，应该向用户提供买断使用的权利。    7月21日午后，人形机器人概念股震荡反弹，征和工业（003033.SZ）涨停，鑫宏业（301310.SZ）、东微半导（688261.SH）、天准科技（688003.SH）均录得20CM涨停，欧科亿（688308.SH）、江苏北人（688218.SH）、扬杰科技（300373.SZ）、绿的谐波（688017.SH）等纷纷跟涨。对此秦力洪表示认同，但并未给出具体的时间表。

C | 秦力洪承认蔚来考虑在欧洲开放买断选项 图片来源：蔚来蔚来将在欧洲四国的商业模式称为“订阅”，共提供短期和长期2种订阅服务。         此番市场情绪回暖，由多重产业利好共同催化。政策端，近日国家地方共建人形机器人创新中心中试公共服务平台正式启用，该平台坐落于上海浦东张江机器人谷，构建研发试制、精密装配、全项测试、仓储交付一体化中试闭环，具备年产2000台整机、2000套核心精密组件能力。         产业落地层面，人形机器人在制造业产线的柔性作业能力持续得到验证。具体来看，短期方案用户需至少订阅1月，可提前两周取消当月订阅，也可任意更换车辆；长期方案用户只可选择一款车型，订阅周期在12至60个月不等，但订阅费用则更为优惠。7月14日，小米技术发布小米机器人在小米汽车工厂的最新“实习”进展。机器人自攻螺母上件双侧作业成功率由90.2%提升至98%，新增的中控台侧盖板排序和料箱折叠回收任务成功率均达到90%，表明其正由单工站作业验证迈向多工站柔性操作及生产系统协同。         产业化提速亦有数据印证。

D | 蔚来在欧洲“只租不卖”的价格选项 图片来源：蔚来秦力洪曾在欧洲发布会期间表示，相比其他长租模式，蔚来是“一价全包”，除用车外还包括服务，如果将服务费用计入租金，那么蔚来订阅模式相较当地其他长租服务仍较为优惠。对于先期“只租不卖”，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在接受媒体采访时承认，发布会后蔚来欧洲版APP上有很多用户留言，对没有购买选项非常失望，而这也在蔚来的预期之中。据他预计，欧洲主流市场约20%-25%的用户有买断意愿。但他希望蔚来欧洲整个团队，包括换电站及服务体系都非常成熟后再作打算，“肯定不是现在”。他认为，从订阅转卖车，只是增加一个卖的选项，但从卖车转订阅是“降维打击”，因而希望整个团队能够先挑战较难的选项。工业和信息化部党组成员、副部长柯吉欣近期透露，去年我国人形机器人产量约为2万台，今年上半年已超过4万台，预计全年将超过10万台。蔚来欧洲发布会 图片来源：蔚来值得一提的是，在推出“只租不卖”模式之前，蔚来曾在欧洲单一市场提供过买断选项。         估值维度，万联证券最新研报数据显示，截至2026年7月17日，人形机器人指数PE（TTM）为30.26倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。2021年5月，蔚来率先在挪威销售旗舰车型ES8，售价在60万挪威克朗（约合人民币40万元）以上。但根据EU-EVs的统计数据，2021年蔚来在挪威仅卖出200辆汽车，今年1-7月，蔚来在挪威累计销量为550辆。对此，李斌曾表示出海主要看长期的意义，可能要5至10年后才有实际结果。

E | 此番全面进军欧洲市场，李斌则声称希望蔚来在海外“四分天下有其一”，不过他没有给出达成目标的确切时间。自欧洲发布会以来蔚来股价走势 图片来源：富途牛牛而此番蔚来全面进军欧洲及“订阅”模式的推出，也并未引起资本市场的足够共鸣。从估值分位数来看，人形机器人指数近5年历史分位仅在6%附近，近一年分位升至约23%，估值水平有所提升。自发布会结束两周以来，蔚来在美国纽交所和港交所股价整体呈下跌态势，相较欧洲发布会结束已累计下跌20%以上。截至10月19日美股收盘，蔚来跌10.57%，报收10.92美元；截止10月20日中午，蔚来在港股跌7.07%，报86.10港元。         万联证券认为，人形机器人指数估值从长期看处于历史底部区域，短期有所修复但仍处于较低水平。当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。

F | 供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口。         国联民生证券同样认为，此前机器人板块大幅回调释放前期估值压力，但产业端商业化推进、资本加码与技术突破均呈加速态势，基本面与股价短期背离，建议把握回调带来的中长期配置窗口。         国金证券则判断，2026年是人形机器人“0-1兑现的重要节点”。特斯拉链年内第一代量产产品有望发布，供应链大批量产线建设完成，或将正式开启大规模量产。国产链方面，头部本体出货量规模预计从数千台跃升至数万台，应用场景覆盖文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等领域。该机构认为，在此阶段龙头企业供应链与技术路线将趋于收敛，全球将迈入机器人“军备竞赛”。         投资方向上，万联证券建议关注两条清晰主线。其一，聚焦特斯拉、宇树等头部厂商上游供应链，重点布局精密减速器、执行器、六维力传感器等高壁垒、高价值核心零部件企业；其二，紧扣成本下探核心逻辑，国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。

G | 成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。

H |          （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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Published on:01:26:57